АКРА присвоило ПАО «ЯТЭК» кредитный рейтинг на уровне А(RU), прогноз «Стабильный»

SAKHAPRESS Кредитный рейтинг ПАО «ЯТЭК» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации.

Авторитетное аналитическое кредитное рейтинговое агентство АКРА присвоило компании "ЯТЭК" рейтинг на уровне А(RU), прогноз стабильный. Как считают аналитики агентства, кредитный рейтинг ПАО «ЯТЭК» обусловлен очень сильной рыночной позицией, очень сильным бизнес-профилем и хорошей ликвидностью.

В то же время сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывают очень низкая доступность и диверсификация рынков сбыта, концентрация добычи на одном месторождении, малый размер Компании, слабые показатели денежного потока, а также средние показатели долговой нагрузки и обслуживания долга.

ЯТЭК — независимая газодобывающая компания с совокупными запасами газа более 365 млрд куб. м и 16 млн т газового конденсата, на долю которой приходится 86% добываемого газа в Республике Саха (Якутия). Компания владеет лицензиями на разработку четырех газоконденсатных месторождений: Средневилюйского, Мастахского, Толонского и Тымтайдахского. В конце 2019 года произошла смена главного акционера Компании — 82,065% акций, принадлежавших ООО «Инвестор», 8,5% акций, которые принадлежали ООО «Наутилус», а также 7,5% акций, принадлежавших Рэнтеко Инвестментс ЛТД, перешли под контроль ООО «А-Проперти».

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Очень сильная рыночная позиция и очень сильный бизнес-профиль. ЯТЭК, занимающая 86% регионального рынка добычи природного газа, — единственное предприятие, снабжающее газом центральные регионы Республики и города Якутска. Кроме того, Компания является единственным производителем собственного моторного топлива в регионе. Очень сильный бизнес-профиль Компании обусловлен очень низкой себестоимостью добычи, а также очень высокой достаточностью ресурсной базы (около 180 лет добычи при текущих темпах).

Очень слабая оценка географической диверсификации обусловлена очень низкой доступностью рынков сбыта и концентрацией добычи на одном месторождении. Единственным рынком сбыта природного газа Компании является Республика Саха (Якутия). Газовый конденсат и моторное топливо поставляются в следующие регионы РФ: Сахалинская область, Приморский край, Хабаровский край, Амурская область, Иркутская область, Новосибирская область и Алтайский край. В данный момент добыча ведется только на одном месторождении — Средневилюйском с запасами 172 млрд куб. м. Мастахское месторождение с запасами 26 млрд куб. м является резервным. Остальные месторождения находятся в стадии разработки и разведки. Совокупные запасы газа составляют более 365 млрд куб. м.

Средние показатели обслуживания долга при средней долговой нагрузке. На текущий момент у Компании нет внешнего долга, весь долг представлен акционерными займами (АКРА в своей оценке учитывает погашение акционерных займов в 2021–2022 годах). В дальнейшем Компания планирует привлекать внешний долг для финансирования капитальных расходов. По оценке Агентства, средневзвешенное за период с 2019–го по 2022 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 3,2х. При этом средневзвешенный показатель FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам за указанный период оценивается на уровне 5,4х.

Хорошая ликвидность при слабой оценке денежного потока. Существенное влияние на оценку денежных потоков оказывает планируемое увеличение капитальных расходов в 2020 году. В результате FCF Компании в 2020 году уйдет в отрицательную зону, при этом средневзвешенная рентабельность по FCF за период с 2019–го по 2022 год ожидается на уровне 3,6%, а средневзвешенное отношение капитальных расходов к выручке — на уровне 35,8%. В то же время при оценке ликвидности АКРА учитывает, что значительная часть капитальных расходов будет направлена на программу развития, которая в свою очередь может быть отложена в случае отсутствия возможности привлечения долгового финансирования.

Ключевые допущения

- увеличение добычи газа Компанией до 2,3 млрд куб. м в 2022 году;
- рост цен на газ в среднем на 2,6% в год.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

- рост средневзвешенного показателя FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 10х при одновременном снижении средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 2х.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

- снижение средневзвешенного показателя FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам ниже 5х;
- рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 3,5х.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a.

Корректировки: отсутствуют.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ПАО «ЯТЭК» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Кредитный рейтинг был присвоен ПАО «ЯТЭК» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «ЯТЭК» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ПАО «ЯТЭК», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО «ЯТЭК» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ПАО «ЯТЭК», не выявлены.

АКРА не оказывало ПАО «ЯТЭК» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.

SAKHAPRESS @sakhapress1